8月21日晚,舍得酒业(600702.SH)发布2024年半年报,上半年营收32.71亿元,归母净利润5.91亿元。

2024年上半年,白酒行业深度调整的“坡度”更为明显,“双期”叠加造就的市场形势更为复杂,特别是在二季度淡季,消费需求偏弱,酒企聚焦经营补足短板,淡季经营节奏有所控制,行业整体增长曲线变得更为平缓。

就上半年的经营情况来看,舍得酒业也呈现出了明显的主动调整节奏、聚焦经营的态势。通过沉潜深耕品质、渠道和市场,舍得酒业在企稳的同时,也为长远发展筑牢基本盘。

在品质方面,舍得酒业坚守极致的产品主义,聚焦提升产品品质。

上半年,以科创引领,继续提升生态老酒品质。中报显示,今年上半年,舍得酒业研发费用达0.49亿元。同时,舍得酒业加大投入基酒半成品的生产,用于长期储存和淬炼品质老酒,保障老酒核心竞争力。随着投入超70亿元的增产扩能项目有效推进,舍得酒业老酒规模正逐年增加,至今已经积累十余万吨优质老基酒。

在销售端,舍得酒业积极协助经销商全力提升动销,通过主动“控量稳价”策略,希望以阶段性调整获得更加健康、长远的发展,经销商数量和全国化进程继续提升。根据中报,今年上半年批发代理销售收入27.30亿元;经销商数量达2809家,较2023年末增加154家。

在市场端,舍得酒业聚焦消费场景,优先保障一线销售,提高市场开拓的投入产出率。

上半年,舍得酒业重点发力宴席场景,舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长。在品味舍得保持稳健销售的同时,舍之道、沱牌特级T68、沱牌窖龄特曲等产品同比销售增幅明显。上半年普通酒销售收入3.84亿元,中高档产品销售收入26.01亿元。

通过在品质、渠道和市场的深耕,舍得酒业为长期发展积蓄了后劲。

平安证券也在研报中对舍得酒业的成长表示看好:“虽然业绩短期承压,但长期来看,舍得酒业持续聚焦品味舍得核心大单品,舍之道、沱牌T68较快发展,舍得10年向上拔高产品高度。舍得酒业首府战役持续推进,长期成长可期。”

从整体行业层面来看,在情绪逐步修复、板块估值回归理性的情况下,白酒依然是“长坡厚雪”型赛道。特别是名酒上市公司,拥有高毛利、高ROE等特点,是具备增长确定性的优质标的。

其中,作为中国十七大名酒、川酒六朵金花之一,舍得酒业积淀了深厚的口碑底蕴和市场认知。中国名酒的行业地位和引领作用,也成为了其所具有的难以撼动的品牌优势。

同时,舍得酒业作为坛贮老酒市场化开创者和引领者,经过五年的深耕运营,已建立起坚实的竞争壁垒。加之舍得酒业稳步推进全国化布局,已初具规模。但与其他已经完成全国化的白酒一线品牌相比,舍得酒业在全国化铺货、全价位段产品布局等进程中,仍具有巨大的潜力。

据数据显示,舍得酒业经营快速稳健,2020年至2023年四年内,实现超40亿元营收增量,同期增长幅度领先多个营收规模相近的次高端品牌。而在复星和政府双向赋能下,舍得酒业在保障支持、机制灵活两方面兼具优势,在白酒出海、基地市场打造两个维度具有巨大增长潜力。

出于对企业未来成长的看好,中金公司、中信建投证券、国金证券、国联证券、光大证券、浙商证券、华鑫证券、华安证券、天风证券、平安证券、招商证券、开源证券、华西证券、东吴证券、太平洋证券、财通证券等机构也给予了舍得酒业“买入”或“增持”评级。

中金公司研报直言:“考虑到公司较好的品牌认知度及全国化渠道网络仍是长期稳步发展的坚实基础,维持公司跑赢行业评级。”中信建投证券也表示,继续看好舍得作为全国化次高端名酒享受次高端扩容和老酒市场快速成长的双重红利持续快速成长。

有理由相信,2024下半年,舍得酒业精准调控,多维调整将呈向上趋势。叠加旺季效应,舍得酒业有望在行业调整期显露出“长跑”耐力与优势。